【糖市月歷·供應篇】產量的峰回路轉

一、22/23榨季產量全國增產不及預期，預計940萬噸左右

圖一：廣西榨季產糖率對比截至1月31日，2022/23年榨季廣西全區累計入榨甘蔗2868.44萬噸，同比減少184.63萬噸，混合產糖率12.46%，同比提高0.52個百分點。從歷年甘蔗產糖率月度增減變化看，進入1月份后廣西甘蔗糖分基本穩定環比增幅基本是1-2個百分點左右。按照甘蔗糖分增長的幅度預計22/23榨季廣西甘蔗產糖率為12.8%左右，同比增加0.61%。

圖二：廣西收榨計劃由于2022年三季度開始廣西部分甘蔗產區干旱，甘蔗株高受到影響導致單產下調，盡管廣西甘蔗種植面積有一定略增但是難以抵消單產的下降影響。甘蔗產量的減少導致廣西糖廠今年收榨進度快于同期，預計廣西糖廠3月底、4月初左右基本收榨完畢。

圖三：廣西榨季產量對比初步預計，22/23榨季廣西糖廠累計總的甘蔗入榨量為4500萬噸左右，按照12.8%左右產糖率預計，廣西22/23榨季食糖產量為570萬噸左右，同比減產36萬噸左右。

圖四：各省產量預計對比甜菜產量收榨基本尾聲，內蒙最終產量58.3萬噸，新疆甜菜產量預計在45萬噸左右，云南地區種植面積增加和天氣基本正常，預計產量198萬噸左右。海南和其他區域預計產量略增。后期全國產量變化主要關注云南、廣西產量情況。

圖五：全國產量預計目前看，廣西糖廠進入收榨期后面產量預計增減變化不大，按照預估各省產量情況22/23榨季全國產量預計940萬噸左右，同比減產16萬噸左右。

二、一季度進口食糖預計同比減少    

圖四：月度食糖進口對比1月進口食糖預計40萬噸左右，2月預計進口環比繼續下調，一季度進口食糖預計同比下降為主。

圖五：巴西配額內外進口利潤隨著國內市場價格的上漲巴西配額外進口利潤逐漸恢復，內外市場價差縮小利于后期加工廠點船安排。22/23榨季國內市場供應同比減產背景下，需求預期好轉，預計內外市場價差倒掛會有一定緩解。

三、2月份銷量展望

表一：2月銷量預計廣西 、全國

(數據為預估后期還會調整，具體官方公布為準）22/23榨季，12月、1月單月廣西、全國銷量超出市場預期，主要原因還是盤面給出套保和倉單利潤使得貿易商采購現貨積極，傳統貿易商多數按需補庫，大型終端多數觀望。這樣的庫存結構就會導致多數庫存集中在中游貿易手里，但是他們本身并不消耗庫存，庫存反而擠壓基差貿易商現金流，所以當基差貿易商手中已經持有大量庫存的時候，后期必須是把庫存轉化成資金，需要賣出庫存。那么2月份開始會是基差貿易商集中銷售期，同時并擠壓產區集團市場銷售份額。那么，2月份廣西、全國的產區集團銷售節奏可能會放緩，預計2月份廣西、全國單月銷量難超環比銷售量。

四、榨季平衡表

轉自：沐甜科技